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早上起床搜了一下，神作还在：

事情起因是昨天晚上全国各大官号在同一时间转载了这一票文章，包括和财经毫无关联的号，有能力安排这个事情的，我个人认为zz意义才是重头，表明了官方的一个态度。

其实文章的质量也非常高，逻辑我全部认可：

1. 估值合理

历史对比：A股自2025年4月低点上涨25%，H股自1月上涨超35%，但涨幅仍低于历史峰值水平。恒生指数和沪深300指数的预期市盈率分别为11倍和14倍，远低于历史高点，显示估值未过热。

全球横向比较：沪深300指数估值较MSCI新兴市场（剔除中国）指数折价12%，且股票风险溢价高于长期均值1.7个标准差，凸显A股的韧性和吸引力。

2. 外资持续增持与市场信心

资金流入数据：2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，5-6月净增持规模扩大至188亿美元；截至6月末，境外投资者持有A股达3.07万亿元人民币。

机构行动：高盛、渣打等机构维持“增持”或“超配”评级，对冲基金以7周来最快速度净买入中国股票，8月中国成为全球对冲基金净买入量最大的市场。

3. 政策与经济基本面支撑

政策红利：新生儿补贴等稳增长政策陆续出台，外资预期第四季度将有更多支持措施推出。标普维持中国主权信用评级“A+”及“稳定”展望，进一步强化市场信心。

经济韧性：外资认为中国具备稳定的国内环境和大战略纵深，在地缘政治复杂化背景下展现出较强的经济和社会韧性。

4. 行业与市场偏好

重点领域：外资加仓方向集中在高端制造、科技创新（如AI、新质生产力）、医药生物、电力设备等贴合中国经济转型升级的行业。

港股机遇：富达基金等机构看好港股作为国际资本“再平衡”首选地，尤其关注与中国产业深度融合的新质生产力企业。

展望未来，高盛预计MSCI中国指数和沪深300指数未来12个月分别有11%和15%的上涨潜力，瑞银等机构认为外资加仓空间充足，盈利增长和创新驱动将吸引更多资金流入。

这篇文章短小精干，写出来的人确实有本事，一年后的今天再看这篇文章，绝对是神作，我话放在这里。

1、老美的天塌了

昨天晚上美国劳工统计局局长发布称，因为技术困难，数据检索公布不可用，是不是挺搞笑的？什么样的技术困难能够让超级信息技术强国无法使用数据检索工具呢？

数据发布后果然很困难，美国8月非农就业人口增加2.2万人，预期7.5万人，前值7.3万人；美国8月失业率4.3%，预期4.3%，前值4.2%。

数据造假早就是美国政府的常态，2025年5月新增就业从原先的14.4万被下修至1.9万，6月从14.7万被下修至仅1.4万，随后美国总统特朗普下令解雇劳工统计局局长。

高通胀+就业恶化+高工资，美国的经济正在接近滞涨，所以特朗普才急不可耐推出发展科技和降息两大王牌。

美联储降息意味着很大一部分国际资本流出美国流向中国，中国有了继续降息的空间，最后债券因为降息走牛、红利股因为估值中枢提高而走牛、科技股因为流动性改善走牛，有色因为供给侧改革走牛，全面大牛市行情逻辑全部打通。

2、9月5日深夜，阿里巴巴旗下通义千问宣布推出 Qwen3-Max-Preview，为其迄今为止最大的模型，拥有超过1万亿参数。目前已可通过QwenChat和阿里云API使用。

阿里相比腾讯科技研发的基因强得多，大模型的投入和研发门槛越来越高，类似DS这类中小企业还是很难和巨头对抗的，强烈看好阿里在人工智能时代的领先能力，阿里估值绝对把科技板块低估了。

3、9月5日晚间，证监会正式发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，在内容上，本次销售费率改革充分突出“投资者利益为核心”，对公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平进行了全面调整，同时规定所有赎回费归入基金资产，并差异化安排尾随佣金比例，聚焦服务个人投资者、发展权益类基金等。

没啥好说的，绝对的利好。三费的降低必然会形成价格指数收益率和全收益指数收益率的剪刀差缩小，尤其利好红利策略，中国未来的二级市场中指数基金会越来越重要，基民的收益率也会越来越高。

举个例子，中证红利指数从2008-05-26基准日以来，中证红利年化8.9%，中证红利全收益指数年化12.93%，而沪深300年化7.76%。如果8.9%和12.93%的剪刀差不断减小，比如年化能做到11%，长期持有指数基金对于散户就成为最优选择。

最后给大家分享一下凯利公式，希望我的所有粉丝都能学会概率思维模式。

经常有人问我，大富翁，你看多还是看空？我回答后似乎谈话就结束了。然后问我，你看多为什么不买？

这就非常有趣，因为在我回答看多后他没有问我，你看多的话，有多大的把握（概率）？在看多的时候，有哪些可能的风险？这些风险如果发生了会怎么样？（多层思维）

我在股市中仓位配置和交易点选择的经验总结：

这就用到了凯利公式，凯利公式最终能致胜的秘诀在于，永远不给自己会一把输光下桌的可能性。赢面较大的时候可以适当多下注，但通过凯利公式下注可以防止自己因为一时的坏运气被迫离场。

美盛资本管理公司的首席投资策略官研究发现，人总是会高估自己的预测胜率。他做了一个线上测试，测试者答题并选择自己对所选答案的信心，然后得到下面的统计分布。人们的自信心，往往比实际能力略高一些，这是常态。统计了过去几十年关于对通胀对利率等各种预测的数据后，人类对于经济活动的预测准确度，其实也是这个分布，即越自信越有可能偏离。

人们认为自己的胜率是50%时，最终的真实胜率是51%；

人们认为自己的胜率是60%时，最终的真实胜率是56%；

人们认为自己的胜率是70%时，最终的真实胜率是57%；

人们认为自己的胜率是80%时，最终的真实胜率是60%；

人们认为自己的胜率是90%时，最终的真实胜率是65%；

人们认为自己的胜率是100%时，最终的真实胜率是77%；

凯利公式对于股民特别有用，因为这个群体是一个典型的自我膨胀群体，特别自信，即便是宣称使用了弱智体系，背后的自信都写在脸上了，他们不买保险，喜欢满仓，喜欢单吊，喜欢认同，喜欢“结果说话”（而不考虑结果背后承担的风险）。

索普通过模拟指出，在样本足够大的情况下，一点七倍杠杆下破产几乎是注定的，杠杆是破产最大的风险。对于我们普通人来说，当你觉得可以买100万的时候，那就勇敢买50万就好，务必学会分散，学会谨慎再谨慎，学会慎用杠杆。

这里的杠杆并不是融资，而是本来应该买20%的仓位，最后在激素刺激下买了50%的仓位，形成2.5倍的杠杆。

毕竟投资的本质是个长寿游戏，而不是比大小。

牛市到了，估计大家的交易量也越来越大，可以考虑换个低费率的券商，股票基金交易费率万0.854，指数基金和股票都可以免5，融资最新费率：50万3.9%、100万3.8%、200万3.6%、300万3.5%、500万3.2%、1000万3%、2000万2.88%、5000万及以上单独商量。